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成本几分钱,如何1年狂赚100亿?

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成本几分钱,如何1年狂赚100亿?

成本几分钱,如何1年狂赚100亿?

经济网(jīngjìwǎng) | www.ceweekly.cn 都(dōu)说生意不好做,没想到2025年,有公司靠卖卡片一年就能赚100亿元(yìyuán)。 日前,集换式卡牌领域(lǐngyù)龙头企业卡游向港股(gǎnggǔ)递交上市申请,其招股书数据格外吸睛:2024 年收入达100亿元,同比增长(zēngzhǎng)278%;毛利率71.3%,盈利成绩(chéngjì)远超同行,甚至盖过潮玩界明星企业泡泡玛特。 同样因为踩上(shàng)风口而成绩亮眼,但卡游走的(de)却是与泡泡玛特不同的路。 《中国经济周刊》记者(jìzhě) 郑扬波|摄 泡泡玛特以LABUBU、Molly等独家IP火爆出圈,卡游却高度依赖非独家IP。一个少而精、做(zuò)深做透,在被泡泡玛特运营之前,很多IP并不火(bùhuǒ);一个靠数量取胜,什么火卖(huǒmài)什么。 截至2024年底,卡游旗下的70个(gè)IP中仅有1个自有(zìyǒu)IP,而外部IP奥特曼、小马宝莉等五大热门IP产品贡献了近九成收入。 这种模式(móshì)虽让(ràng)卡游借热门IP东风快速打开市场,却也暗藏风险。大量IP授权协议将到期,2025年有38个(gè)、2026年39个、2027年7个。 这样一来,每年续签都是(shì)一场硬仗。例如,去年贡献(gòngxiàn)不菲营收的蛋仔派对IP,今年就面临到期风险。 一张成本几分钱的卡片(kǎpiàn),却一年狂赚几十亿元,怎么做到的? 以经常因为被家长吐槽而登上社会新闻版的小马宝莉卡(bǎolìkǎ)为例,其卡包种类繁多,分趣影包、彩虹包等多种(duōzhǒng)卡包,卡片(kǎpiàn)还有CR、XR、USR、SGR、LSR、SC等多种稀有度等级。 更关键的是,这种卡包就(jiù)像是无底洞——例如(lìrú)2元一包的趣影包,卡游客服就明确表示,没有全套版本(bǎnběn),会一直更新。也就是说,怎么买也买不全。 在销售模式上,与泡泡玛特的实体体验店(diàn)模式不同,卡游的产品主要通过(tōngguò)各种商超、玩具店、文具零售店等渠道(qúdào)销售。2024年,其来自线下经销渠道的销售收入(xiāoshòushōurù)占比接近90%,公司直营渠道销售收入占比7.5%。 《中国经济周刊》记者 郑扬波(yángbō)|摄 从财务表现看(kàn),卡游堪称“IP印钞机”。招股书(zhāogǔshū)显示,2022年至2024年,其集换式卡牌毛利率从69.9%升至71.3%,2024年净利润同比增长378%,达44.66亿元。支撑这一数据的(de),是其强大的产品设计(chǎnpǐnshèjì)与开发能力——招股书披露(pīlù),公司2022年、2023年及2024年分别推出190个(gè)、236个及363个玩具系列。 2024年,卡游(kǎyóu)集换式卡牌的(de)平均售价为1.7元,按照毛利率71.3%计算,平均毛利约1.21元。剩下的0.49元则(yuánzé)是成本。 从中金公司研报(yánbào)中对卡游的成本(chéngběn)结构(jiégòu)成分分析来看,版权费(IP)占16%~18%,而直接材料成本约为六成。以此(yǐcǐ)数据估算,一包卡牌的成本中仅有约3毛钱用于纸张、油墨等直接材料,约7~9分钱用于IP版权费。 在业内看来(kànlái),卡游的核心(héxīn)竞争力不止于“多产”,更在于对IP生态的深度运营能力。其产品开发团队与IP运营中心采用嵌入式(qiànrùshì)协作模式,打破了传统文创(wénchuàng)企业的部门壁垒:设计师直接参与IP世界观构建,故事策划师(cèhuàshī)深度介入卡面工艺设计,这种跨部门融合的开发场景,成为卡游卡牌产品差异化的关键。 为何卡游执着于(yú)上市?深层原因或许来自(láizì)两个方面:一方面,其69个授权(shòuquán)IP多为非独家合作,且38个IP授权协议将于2025年(nián)到期,2022—2024年授权费用从2.11亿元飙升至7.68亿元,2024年增幅近400%,高企的(de)成本倒逼其必须加速研发自有IP以摆脱授权依赖;另一方面,当下“谷子经济”热度持续,小马宝莉、哪吒等(děng)IP的市场爆发,让卡游试图借力(jièlì)资本市场东风,为品牌估值争取更大想象空间。 然而,卡游上市(shàngshì)之路并不平坦。 最受外界诟病的(de)是,卡游的主要消费群体是小学生。虽其声称(shēngchēng)规范未成年人消费行为,实际效果却不佳。 《中国(zhōngguó)经济周刊》记者 崔晓萌|摄 在社交媒体上,“女儿(nǚér)沉迷抽小马宝莉妈妈扔卡扔到崩溃”“花钱抽卡成了小学生的社交货币”等话题屡上热搜。黑猫投诉平台显示,2025年前三个月,针对卡游(kǎyóu)官方线上(xiànshàng)抽卡渠道的未成年人退款等投诉近50起,暴露出消费(xiāofèi)管控漏洞。如何(rúhé)平衡商业发展与社会担当,也是卡游上市后必须面对的关键问题。 12位顶级经济大咖的年度倾情(qīngqíng)之作! 看完秒(miǎo)变朋友圈经济课代表! ????速抢(sùqiǎng)这本“中国经济通关秘笈”↓↓↓ 微信值班:周琦(zhōuqí) 郑扬波
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